【政策監(jiān)管】中基協(xié)：禁止管理人變相設立不符合規(guī)定的結構化產(chǎn)品
10月24日, 2016 | 作者: | 來源: 中國基金業(yè)協(xié)會
摘要：10月21日，中國基金業(yè)協(xié)會正式公布《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第1-3號》，針對部分突出風險，進一步強化自律規(guī)范要求，如禁止私募證券投資基金管理人為投資非標資產(chǎn)的資管產(chǎn)品提供投資建議；禁止一對多資管產(chǎn)品委托人以發(fā)出投資建議、投資指令等方式影響資產(chǎn)管理人投資運作；禁止管理人通過“安全墊”+超額業(yè)績報酬等方式變相設立不符合規(guī)定的結構化產(chǎn)品。
1.證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第1號--備案核查與自律管理
一、證券期貨經(jīng)營機構開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務，應當符合有關法律法規(guī)、部門規(guī)章及自律規(guī)則的規(guī)定，并按照中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱協(xié)會）的要求，及時進行資產(chǎn)管理計劃備案，接受協(xié)會備案管理和風險監(jiān)測，真實、準確、完整地報送備案材料和風險監(jiān)測報告，對備案材料和風險監(jiān)測報告的真實性、合規(guī)性、準確性和完整性負責。
二、證券期貨經(jīng)營機構應當對資產(chǎn)管理計劃的設立、變更、展期、終止等行為進行備案，按時提交備案材料。所有資產(chǎn)管理計劃均應在協(xié)會完成備案并取得備案證明后，方可申請為其開立證券市場交易賬戶。
三、證券期貨經(jīng)營機構應當定期報送資產(chǎn)管理計劃運行報告和風險監(jiān)測報告，發(fā)生對資產(chǎn)管理計劃有重大影響事件的，還應及時向協(xié)會進行報告。
四、協(xié)會接受資產(chǎn)管理計劃備案不能免除證券期貨經(jīng)營機構按照規(guī)定真實、準確、完整、及時地披露產(chǎn)品信息的法律責任。
接受備案不代表協(xié)會對資產(chǎn)管理計劃的合規(guī)性、投資價值及投資風險做出保證和判斷。投資者應當自行識別產(chǎn)品投資風險并承擔投資行為可能出現(xiàn)的損失。
五、協(xié)會將建立健全資產(chǎn)管理計劃備案核查流程，按照“實質重于形式”原則，通過書面審閱、問詢、約談等方式對備案材料進行核查。資產(chǎn)管理計劃合規(guī)性存疑的，協(xié)會可以向中國證監(jiān)會進行咨詢、報告，也可以對資產(chǎn)管理人出具備案關注函或進行現(xiàn)場檢查，資產(chǎn)管理人應當予以配合。
六、協(xié)會將加強資產(chǎn)管理計劃備案核查力度，對于違反法律法規(guī)及自律規(guī)則的證券期貨經(jīng)營機構，協(xié)會可以視情節(jié)輕重對其采取談話提醒、書面警示、要求限期改正、加入黑名單、公開譴責、暫停備案等紀律處分。情節(jié)嚴重的，依法移送中國證監(jiān)會處理。
七、協(xié)會對證券期貨經(jīng)營機構的自律管理接受中國證監(jiān)會的指導和監(jiān)督，并與中國證監(jiān)會及中國證券業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券登記結算有限責任公司、中國期貨保證金監(jiān)控中心等自律組織建立監(jiān)管合作和信息共享機制。
2.證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第2號--委托第三方機構提供投資建議服務
證券期貨經(jīng)營機構委托第三方機構為資產(chǎn)管理計劃提供投資建議服務，應當嚴格遵守《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）有關規(guī)定，并符合以下規(guī)范性要求：
一、證券期貨經(jīng)營機構應當委托符合《暫行規(guī)定》要求的第三方機構為資產(chǎn)管理計劃提供投資建議服務。一對多（集合）資產(chǎn)管理計劃委托人，不得通過發(fā)出投資建議或投資指令等方式直接或間接影響資產(chǎn)管理人投資運作，符合法定的資質條件并接受資產(chǎn)管理人委托提供投資建議的第三方機構除外。
二、證券期貨經(jīng)營機構應當制定第三方機構遴選機制和流程、風險管控機制、利益沖突防范機制，相關制度流程應當經(jīng)公司有權機構審議通過后存檔備查。未建立健全上述制度流程的，不得聘請第三方機構為資產(chǎn)管理計劃提供投資建議服務。
三、證券期貨經(jīng)營機構應當對擬聘請的第三方機構進行盡職調(diào)查，要求其提供符合《暫行規(guī)定》第十四條第（八）項規(guī)定的資質證明文件（清單附后），并在設立資產(chǎn)管理計劃時將盡職調(diào)查報告、資質證明文件等材料向中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱協(xié)會）進行備案。擬聘請的第三方機構為私募證券投資基金管理人的，應當已加入?yún)f(xié)會，成為普通會員或觀察會員。
私募證券投資基金管理人不得為主要投資于非標資產(chǎn)的資產(chǎn)管理計劃提供投資建議服務。
四、證券期貨經(jīng)營機構應當嚴格按照《暫行規(guī)定》及內(nèi)部制度流程選聘第三方機構，簽訂委托協(xié)議，披露第三方機構相關信息，清晰約定彼此權利義務。委托協(xié)議應當向協(xié)會進行備案。
五、證券期貨經(jīng)營機構應當妥善保管第三方機構出具的投資建議及相關文件，不得隱匿、偽造、篡改或者違規(guī)銷毀。
3.證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第3號--結構化資產(chǎn)管理計劃
證券期貨經(jīng)營機構開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務，設立、運作結構化資產(chǎn)管理計劃，應當嚴格遵守《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）有關要求，并符合以下規(guī)定：
一、嚴格按照“利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配”原則設計結構化資產(chǎn)管理計劃。所謂利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配，是指在結構化資產(chǎn)管理計劃產(chǎn)生投資收益或出現(xiàn)投資虧損時，所有投資者均應當享受收益或承擔虧損，但優(yōu)先級投資者與劣后級投資者可以在合同中合理約定享受收益和承擔虧損的比例，且該比例應當平等適用于享受收益和承擔虧損兩種情況。
二、結構化資產(chǎn)管理計劃合同中不得約定劣后級投資者本金先行承擔虧損、單方面提供增強資金等保障優(yōu)先級投資者利益的內(nèi)容。
三、結構化資產(chǎn)管理計劃應當根據(jù)投資標的實際產(chǎn)生的收益進行計提或分配，出現(xiàn)虧損或未實際實現(xiàn)投資收益的，不得計提或分配收益。
四、資產(chǎn)管理人可以按照《暫行規(guī)定》要求，通過以自有資金認購的資產(chǎn)管理計劃份額先行承擔虧損的形式提供有限風險補償，但不得以獲取高于按份額比例計算的收益、提取業(yè)績報酬或浮動管理費等方式變相獲取超額收益。
五、結構化資產(chǎn)管理計劃的投資者不得直接或間接影響資產(chǎn)管理人投資運作（提供投資建議服務的第三方機構同時認購優(yōu)先級份額的情況除外），不得通過合同約定將結構化資產(chǎn)管理計劃異化為優(yōu)先級投資者為劣后級投資者變相提供融資的產(chǎn)品。
六、結構化資產(chǎn)管理計劃合同中應明確其所屬類別，約定相應投資范圍及投資比例、杠桿倍數(shù)限制等內(nèi)容。合同約定投資其他金融產(chǎn)品的，資產(chǎn)管理人應當依據(jù)勤勉盡責的受托義務要求，履行向下穿透審查義務，即向底層資金方向進行穿透審查，以確定受托資金的最終投資方向符合《暫行規(guī)定》在杠桿倍數(shù)等方面的限制性要求。
證券期貨經(jīng)營機構不得以規(guī)避《暫行規(guī)定》及本規(guī)范要求為目的，故意安排其他結構化金融產(chǎn)品作為委托資金，通過嵌套資產(chǎn)管理計劃的形式，變相設立不符合規(guī)定的結構化資產(chǎn)管理計劃，或明知委托資金屬于結構化金融產(chǎn)品，仍配合其進行止損平倉等保本保收益操作。
七、結構化資產(chǎn)管理計劃可以通過業(yè)績比較基準形式向優(yōu)先級投資者進行推介，但應同時說明業(yè)績比較對象、業(yè)績比較基準測算依據(jù)和測算過程等信息。結構化資產(chǎn)管理計劃的業(yè)績比較對象應當與其投資標的、投資策略直接相關。