【同業(yè)信息】不良資產(chǎn)，處置團(tuán)隊(duì)才是重點(diǎn)
11月01日, 2016 | 作者: | 來(lái)源:
摘要：2016年10月22日，由中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟、海岸投資主辦的“第二屆中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)高峰論壇”在北京粵財(cái)JW萬(wàn)豪酒店成功舉辦。
2016年10月22日，由中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟、海岸投資主辦的“第二屆中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)高峰論壇”在北京粵財(cái)JW萬(wàn)豪酒店成功舉辦。來(lái)自政府部門(mén)、學(xué)術(shù)界、法院、行業(yè)協(xié)會(huì)、銀行、證券、保險(xiǎn)、信托公司、基金子公司、四大資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司、融資租賃公司、海外基金、國(guó)內(nèi)基金以及從事不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的相關(guān)機(jī)構(gòu)的500余位嘉賓出席了本次論壇，持續(xù)一天的論壇吸引了新華社、財(cái)新、南方都市報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、法治周末、北京周報(bào)等多家媒體的廣泛關(guān)注。
會(huì)后，中國(guó)不良資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)盟發(fā)起單位搜賴(lài)網(wǎng)的合伙人賀國(guó)旺發(fā)表題為《不良資產(chǎn)，處置團(tuán)隊(duì)才是重點(diǎn)》的文章。以下為文章全文：
隨著銀行不良貸款余額的持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，并引起了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。對(duì)于身處不良資產(chǎn)行業(yè)的各類(lèi)機(jī)構(gòu)與專(zhuān)業(yè)人士，尤其是打算投身這個(gè)行業(yè)的“新司機(jī)”，有必要對(duì)目前的情況進(jìn)行全面分析，對(duì)未來(lái)的機(jī)遇進(jìn)行深入探討。
1、不良資產(chǎn)市場(chǎng)的新情況
過(guò)去幾年，有關(guān)不良資產(chǎn)的政策可以說(shuō)“利好不斷”。早在2012年5月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)的《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》(6號(hào)文)就規(guī)定各省級(jí)人民政府可設(shè)立或授權(quán)一家地方AMC，參與當(dāng)?shù)胤秶鷥?nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購(gòu)、處置業(yè)務(wù)。此后地方AMC如雨后春筍般紛紛成立，而且出現(xiàn)了由民間資本控股的AMC。到2016年10月，銀監(jiān)會(huì)又發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，允許省級(jí)人民政府增設(shè)一家地方AMC，并放寬對(duì)不良資產(chǎn)處置的方式與地域限制。這被市場(chǎng)解讀為重大利好。
與此同時(shí)，各路資金也“聞風(fēng)而動(dòng)”，有的動(dòng)靜還很大。一方面，四大資產(chǎn)管理公司和部分地方AMC借助渠道和資金成本的優(yōu)勢(shì)，從銀行大批收購(gòu)不良資產(chǎn)包;另一方面，大型不良資產(chǎn)基金應(yīng)運(yùn)而生，部分正在募集資金或進(jìn)行布局，少數(shù)則已經(jīng)完成大規(guī)模的收購(gòu)交易，開(kāi)始批量處置。不過(guò)，這種繁榮景象主要出現(xiàn)在不良資產(chǎn)的一級(jí)市場(chǎng)，而在市場(chǎng)化程度更高的二級(jí)市場(chǎng)，參與者普遍出手謹(jǐn)慎，無(wú)論接盤(pán)的小規(guī)模投資者，還是提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)的處置團(tuán)隊(duì)，都還沒(méi)有太多動(dòng)作。這種情況可以說(shuō)是“雷聲大、雨點(diǎn)小”。
2、“雷聲大、雨點(diǎn)小”的原因
為什么會(huì)“雷聲大”?主要是因?yàn)橘Y金多，賺錢(qián)機(jī)會(huì)少，導(dǎo)致很多錢(qián)開(kāi)始在不良資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。而且，銀行本身的壓力大，監(jiān)管層在政策制定上也希望引導(dǎo)社會(huì)資金幫助銀行化解風(fēng)險(xiǎn)，這種“利好”被資本市場(chǎng)迅速接受，帶來(lái)的影響就被進(jìn)一步放大。
為什么會(huì)“雨點(diǎn)小”?也有兩個(gè)原因：一方面，不良資產(chǎn)行業(yè)的鏈條長(zhǎng)，二級(jí)市場(chǎng)本來(lái)就存在延遲反應(yīng)的現(xiàn)象，即使一級(jí)市場(chǎng)的交易開(kāi)始放量了，二級(jí)市場(chǎng)也不會(huì)馬上火起來(lái);另一方面，一級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格還高于二級(jí)市場(chǎng)的預(yù)期，導(dǎo)致很多投資機(jī)構(gòu)不敢接盤(pán)，其結(jié)果就是二級(jí)市場(chǎng)的不良資產(chǎn)投資和處置不太活躍。
3、不良資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)與定價(jià)
說(shuō)到不良資產(chǎn)的投資和交易價(jià)格，還需要了解其背后的價(jià)值。如果說(shuō)不良資產(chǎn)主要是指銀行不良貸款的話，那投資不良資產(chǎn)就是投資銀行不良貸款對(duì)應(yīng)的抵押物，而這些通常是房產(chǎn)、土地等。所以，對(duì)很多投資人來(lái)說(shuō)，目前投資不良資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)就是投資房地產(chǎn)。
而房地產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)在現(xiàn)階段比較復(fù)雜，對(duì)投資人的專(zhuān)業(yè)要求比較高。加上經(jīng)濟(jì)下行，不良資產(chǎn)的處置周期比較長(zhǎng)，導(dǎo)致這些不良資產(chǎn)的定價(jià)出現(xiàn)困難，很難在交易雙方之間達(dá)成一致。對(duì)于市場(chǎng)化程度較高的二級(jí)市場(chǎng)，這就成了一個(gè)問(wèn)題。
4、市場(chǎng)爆發(fā)時(shí)機(jī)值得等待
盡管價(jià)格問(wèn)題部分地抑制了不良資產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)的活躍度，但我們也看到，一些積極因素正在逐個(gè)出現(xiàn)。首先是資金成本在下降，投資者的回報(bào)要求在降低，這使得收購(gòu)方對(duì)不良資產(chǎn)的定價(jià)沒(méi)有以前那么苛刻了;其次是一級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，甚至AMC作為“通道”被借用的意愿空前增強(qiáng)，使得一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差縮小，更有利于二級(jí)市場(chǎng)的交易;此外，銀行的預(yù)期也在調(diào)整，無(wú)論是內(nèi)在的壓力，還是外部的影響，都迫使銀行盡快將不良資產(chǎn)出表，并盡可能不再承擔(dān)后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，這將改變銀行過(guò)去“惜售”的表象，加快不良資產(chǎn)真正流向二級(jí)市場(chǎng)。因?yàn)閮r(jià)格的背后是交易雙方的預(yù)期，所以只要預(yù)期能接近，價(jià)格就會(huì)自動(dòng)跟著調(diào)整，并最終促成交易。
當(dāng)然，這種調(diào)整不會(huì)馬上完成，甚至?xí)蟹磸?fù)，最起碼會(huì)受到房地產(chǎn)的影響。但是常識(shí)告訴我們，“電閃雷鳴”之后，通常是“傾盆大雨”。而中間的等待，還是值得的。而且機(jī)會(huì)總是青睞有準(zhǔn)備的人，這段時(shí)間正好讓我們做好準(zhǔn)備。
5、處置環(huán)節(jié)面臨更大問(wèn)題
與不良資產(chǎn)的投資相比，處置環(huán)節(jié)面臨的問(wèn)題更大，更復(fù)雜。其中一個(gè)就是：處置團(tuán)隊(duì)完全不夠用。即使二級(jí)市場(chǎng)不良資產(chǎn)還少，現(xiàn)有的處置團(tuán)隊(duì)也滿(mǎn)足不了投資機(jī)構(gòu)的要求。
為什么?因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)處置不僅是個(gè)講究專(zhuān)業(yè)的技術(shù)活，而且對(duì)人的綜合素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)積累要求也很高，這使得人才的培養(yǎng)比較慢。而上一波不良資產(chǎn)的處置團(tuán)隊(duì)很多不干了，即使有些“老司機(jī)”回到這個(gè)行業(yè)，身份也已轉(zhuǎn)變，開(kāi)始做投資了。
不良資產(chǎn)處置需要多少專(zhuān)業(yè)人士?大體上可以這么算一筆賬：假設(shè)在未來(lái)10年內(nèi)不良資產(chǎn)有5-6萬(wàn)億元，平均每年需要處置5000-6000億元，如果平均每筆為100萬(wàn)元左右，那每年需要處置50-60萬(wàn)筆不良資產(chǎn)，就算處置團(tuán)隊(duì)人均每年處置10筆不良資產(chǎn)，那從事不良資產(chǎn)處置的專(zhuān)業(yè)人士都需要5-6萬(wàn)人。而業(yè)內(nèi)人估算，目前這種專(zhuān)業(yè)人士至多幾千人，供需缺口非常大。這也導(dǎo)致不良資產(chǎn)的終極處置量非常小。
6、數(shù)據(jù)是解決問(wèn)題的基礎(chǔ)
有針對(duì)性的數(shù)據(jù)，特別是數(shù)據(jù)庫(kù)，在不良資產(chǎn)的投資和處置過(guò)程中，非常有用。
不良資產(chǎn)投資的關(guān)鍵是對(duì)資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)的判斷。第一，需要相對(duì)全面的信息，或者用于提煉有用信息的數(shù)據(jù);第二，需要快人一步，特別是獲取信息和做出決定的速度要快。在不良資產(chǎn)投資環(huán)節(jié)，數(shù)據(jù)對(duì)盡職調(diào)查、資產(chǎn)定價(jià)的作用很大，尤其是全國(guó)性的數(shù)據(jù)庫(kù)效果更突出，既能減少犯錯(cuò)概率，又能節(jié)省時(shí)間，還能節(jié)省成本。
不良資產(chǎn)處置的關(guān)鍵在于團(tuán)隊(duì)與資產(chǎn)的匹配。首先，有必要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分類(lèi)、分區(qū)域和分層;其次，需要掌握處置團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)技能、地域優(yōu)勢(shì)與工作狀態(tài)等信息;最后，還應(yīng)該在信息共享、資源共享的環(huán)境下讓處置團(tuán)隊(duì)與資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)合理匹配。在這些方面，數(shù)據(jù)也是非常有用的。可以說(shuō)，數(shù)據(jù)是解決問(wèn)題的基礎(chǔ)。
7、專(zhuān)用軟件是效率放大器
僅僅提高不良資產(chǎn)項(xiàng)目與處置團(tuán)隊(duì)的匹配度是不夠的，還應(yīng)該提高處置團(tuán)隊(duì)的工作效率。除了用全國(guó)性的不良資產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)提高處置團(tuán)隊(duì)的盡職調(diào)查與資產(chǎn)定價(jià)效率外，我們還用量身定制的專(zhuān)用軟件提高處置團(tuán)隊(duì)的人均效率與協(xié)同能力，具體就是搜賴(lài)網(wǎng)的“債權(quán)處置系統(tǒng)”。在這次論壇上演示的功能，還只是不良資產(chǎn)盡職調(diào)查模塊，以后會(huì)增加其他處置流程、資產(chǎn)管理和團(tuán)隊(duì)協(xié)同等模塊，并完善各種功能。
我們希望通過(guò)這些新的技術(shù)，將不良資產(chǎn)處置團(tuán)隊(duì)的人均效率提高1-2個(gè)數(shù)量級(jí)。
8、處置團(tuán)隊(duì)才是重中之重
由于處置團(tuán)隊(duì)的稀缺性，目前不良資產(chǎn)市場(chǎng)的格局在發(fā)生一些深刻的變化，其中一個(gè)趨勢(shì)就是投資與處置一體化。但凡在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗(yàn)的“老司機(jī)”，都不甘于只做處置工作，他們一般都傾向于既做投資、又做處置。即使因?yàn)槟壳暗膬r(jià)格不合適而出手謹(jǐn)慎，也不考慮長(zhǎng)期為投資機(jī)構(gòu)提供單純的處置服務(wù)。
道理比較簡(jiǎn)單，就是原來(lái)分配給處置環(huán)節(jié)的利潤(rùn)跟處置團(tuán)隊(duì)的稀缺性、技術(shù)含量與付出不相稱(chēng)，而且部分處置團(tuán)隊(duì)有能力將不良資產(chǎn)處置與投資兩個(gè)環(huán)節(jié)打通，以獲取更多利益。事實(shí)上，過(guò)去一年已經(jīng)出現(xiàn)了不少投資與處置一體化的例子。
可以說(shuō)，對(duì)于新時(shí)期的不良資產(chǎn)市場(chǎng)，處置團(tuán)隊(duì)才是重中之重，“以人為本”有望在二級(jí)市場(chǎng)中成為分配機(jī)制的導(dǎo)向。